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德国生产者价格指数创2009年后最大跌幅 但央行还是更担心滞涨

当地时间周一,德国联邦统计局公布7月生产者价格指数(PPI),虽然这项数据本身创下十余年来的最大跌幅,但似乎并没有减轻德国经济滞涨的担忧。

(来源:德国联邦统计局)


(相关资料图)

统计数据显示,德国2023年7月的工业产品生产者价格较2022年7月同比下降6%,较2023年6月环比下降1.1%。根据统计,这个数字不仅超出分析师一致预期(-5.1%),同样也是德国PPI自2020年11月首度同比下跌,也是2009年10月后跌幅最大的一次,当时的经济不振还得归咎于美国次贷危机的传导。

(德国PPI年率,来源:德国联邦统计局、tradingeconomics)

不过德国联邦统计局也明确指出,7月PPI同比锐减的大数字,主要原因与去年夏天通胀暴增的基数有关,其中变化最大的是能源(主要是电力)价格,消费和资本商品最多只能说涨价程度没有前几个月那么厉害。

对生产者的统计数据显示,7月的德国能源价格同比下降19.3%,其中电力价格同比下跌30%(环比下跌4.1%)。天然气的分销价格也同比下跌16.2%,为2020年12月后的首次同比下降,当时全球经济还笼罩在对新冠病毒的恐惧中。

从另一个角度来看,排除掉能源价格后,德国7月生产者价格的同比涨幅回到2%,较6月环比降幅也收窄至0.4%。

德国联邦统计局进一步表示,与上个月一样,今年7月德国的非耐用消费品价格涨幅同比仍然高达8.1%。其中最扎眼的还是食品价格,不仅整个分项录得9.2%的涨幅,其中白糖价格的同比涨幅更是达到87.5%,加工土豆(+32.2%)、猪肉(+32%)、加工&保鲜果蔬(18.5%)的价格涨幅同样惊人。在食品价格中,只有个别商品的价格比去年夏天更便宜,例如黄油(-30.4%)、植物油(-38.8%)。在另一边,耐用消费品的价格同比上升5.8%,主要的涨幅来源是家具(+6%)和家用电器(7.1%)。

德国央行担忧降通胀“最后一步”比预期更难

在德国PPI发布的同时,德国央行也在周一更新了月度报告,在标题里就直白地表示“德国经济仍处于疲软的阶段”。

根据德国联邦统计局的数据,经调整后的德国国内生产总值在2022年四季度环比萎缩0.4%,随后在今年一季度继续下降0.1%,并在二季度勉强持平。德国央行预测,在2023年的三季度,德国经济产出可能会“再次出现停滞”。由于就业市场的景气,个人消费将会对德国经济形成支撑,但工业生产将继续成为抑制经济发展的因素。

德国央行的专家指出,与前值相比较,今年二季度的工业订单数量出现小幅上涨,但这主要是由大订单拉动的。通常来说,大订单通常需要较长的处理时间。如果去掉这个因素,德国工业在国内和国际的需求都会出现大幅下降。短期生产计划和出口预期的Ifo调查数据,也显示出“明显更加悲观”。

工业生产预期不振,叠加通胀惯性和持续强劲的薪酬增速,也令德国央行的专家们对通胀下行的路径报有一丝悲观的预期,认为虽然德国的通胀率降持续下降,但会在2%政策目标上方停留比预期更长的时间

(德国通胀率刚刚降至6%的位置,tradingeconomics)

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